1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Что такое безрисковая ставка

Безрисковая ставка доходности: значение, методы выбора и расчета

Безрисковая ставка доходности – узкоспециализированный термин, который применяется в финансовой тематике. Этим словом называют ставку, которая обозначает уровень доходности, достижимый при использовании конкретного финансового инструмента.

Нужно понимать, что на практике абсолютно безрисковых способов приумножения капитала фактически не существует. Любая попытка вложить средства с целью дальнейшего получения дохода оборачивается наличием определенной вероятности финансовых потерь. Однако специалисты рекомендуют всегда рассчитывать ставку, не пренебрегая этим относительно простым действием. Полученный результат позволяет сравнить несколько финансовых инструментов и среди них выбрать тот, который представляет наименьшую потенциальную опасность для инвестора.

Особенности показателя

Вам будет интересно: Турецкая лира: обозначение, код, динамика курса

Теперь вы знаете, что такое безрисковая ставка доходности. Однако ознакомление с нюансами, которые несет в себе этот термин, не будет лишним.

Итак, заключая любую сделку, потенциальные инвесторы желают максимально точно знать уровень прибыльности и рисков, которые несет в себе проект. Для выяснения этих показателей используют некоторые критерии оценивания, в качестве которых специалисты используют ставку дисконта, а также коэффициент прямой капитализации.

При расчете каждого из вышеназванных показателей наиважнейшую роль отводят безрисковой ставке доходности. В свою очередь она подразделяется на подлинную и национальную. Разница между двумя видами относительно проста. Национальная безрисковая ставка доходности учитывает текущий размер инфляции в государстве, подлинная отражает коэффициент, учитывающий типичные виды инвестиций, которые обладают наименьшими рисками.

Как все обстоит на самом деле?

Название «безрисковая» вводит некоторых обывателей в заблуждение. Создается иллюзия, будто какие бы то ни было риски отсутствуют полностью. Однако это вовсе не так. Любые активы несут в себе определенные риски. Наименее рисковыми считаются государственные ценные бумаги. Однако даже они несут в себе определенный финансовый риск, связанный с изменением ставки и некоторыми другими показателями.

Любой инвестор вкладывает собственные средства, ожидая в дальнейшем получить прибыль. Однако любой финансовый инструмент несет в себе риски. Термин «безрисковая ставка» придуман для того чтобы оценить их вероятность.

Вам будет интересно: Как рассчитать среднедушевой доход семьи: порядок расчета, формула, рекомендации

Пусть название не вводит вас в заблуждение. Финансовый рынок устроен таким образом, что любые инвестиции несут в себе вероятность потерь.

Значение

Безрисковая ставка доходности, по сути, представляет собой, пожалуй, главный индикатор, который используют инвесторы для принятия решений. Основываясь на этом показателе, они соглашаются на совершение сделок или, наоборот, отказываются от них.

Безрисковая ставка доходности облигации позволяет оценить уровень доходов. Например, если инвестиционный портфель принесет прибыль, которая не превысит размер вышеназванного показателя, его нельзя назвать эффективным. Соответственно, в аналогичной ситуации потенциальный инвестор с высокой вероятность откажется от совершения заведомо невыгодной для него сделки.

Когда речь идет об инвестициях, ставка дисконтирования должна учитывать премию за риск, а также показатель безрисковой ставки доходности облигации, значение которого сложно переоценить. Этот термин нередко фигурирует в современной экономике.

Что нужно знать?

Когда речь идет о прибыльности, нужно учитывать много параметров. Безрисковая ставка доходности ЦБ – не единственный из них.

На практике не менее важны и другие параметры, в числе которых непременно присутствуют следующие пункты:

  • Стоимость имущества, которым обладает компания.
  • Характеристики дохода.
  • Особенности вложений.
  • Ставка дисконтирования.
  • Размер потенциальных расходов.

Например, используя дисконтную ставку, оценивают потенциальный размер прибыли. Кроме того, вышеназванный показатель исполняет роль своеобразного индикатора, демонстрирующего эффективность финансовых вливаний. Основная ее функция состоит в том, чтобы можно было оценить потенциальный размер инвестиций для получения желаемого уровня дохода.

Актуальность

Безрисковая ставка доходности используется при расчете, чтобы снизить вероятные риски. Однако нужно мыслить реалистично и понимать, что избежать их полностью не получится.

В числе рисковых факторов называют следующие:

  • непрогнозируемые обстоятельства;
  • вероятность изменения цен в будущем;
  • политические перемены;
  • корректировки процентных ставок.

Вам будет интересно: Монеты Советского Союза и современной России: из какого металла делают монеты, их особенности и разновидности

Вышеперечисленные факторы никто не может предугадать заранее. Вот почему эксперты разрабатывают различные способы, позволяющие свести к минимуму последствия, которые несут в себе непредвиденные обстоятельства, или даже исключить их. Например, если возникает вероятность обесценивания облигаций, инвестор может их продать и извлечь выгоду из этой сделки. Если риск оценивается как незначительный, заключения подобных сделок можно избежать.

Критерии выбора

Прежде чем рассчитать вышеназванный показатель на конкретную дату, нужно уточнить, о каких активах пойдет речь. Прежде всего, потенциальный инвестор должен четко понимать, какие финансовые инструменты несут в себе наименьшее количество рисков.

Прежде чем вычислять безрисковую ставку, нужно проверить актив на соответствие трем критериям, которые будут перечислены ниже:

  • В первую очередь определяют потенциальную доходность, которую в дальнейшем сможет получить инвестор.
  • Минимальный уровень риска относительно потери денежных средств. В том числе в этом пункте речь идет о непредвиденных обстоятельствах.
  • Время обращения. Эта характеристика относится к периоду, в течение которого функционирует предприятие.

Теперь вы знаете, по какому принципу выбирают активы для последующих расчетов безрисковой ставки доходности. Это необходимо по той причине, что проводить подобные действия для каждого актива слишком трудозатратно. Вот почему нужно уделить время отбору наиболее привлекательных для потенциальных инвесторов.

Особенности расчетов

Если верить практике, специалисты утверждают, что в число безрисковых обычно включают такие ценные бумаги, которые способны гарантировать потенциальному инвестору прибыль и минимизировать вероятность потери средств.

Любопытен еще один факт, который важно учитывать в расчетах. Бумаги, выпущенные юридическими лицами, не попадают в категорию ценных. В эту категорию включают только те финансовые инструменты, которые предлагает государство. Однако никто не говорит о полном отсутствии рисков. Учитывать нужно рефинансирование, а также изменения процентной ставки.

Формула

Итак, для расчета используется формула, созданная в прошлом столетии:

PH = Рр + Ринф + Рр * Ринф

Рр = РH – Динф/1 + Динф

Условные обозначения нужно пояснить, чтобы сделать формулу более понятной простому читателю:

  • РH – номинальная ставка;
  • Рр – реальная ставка;
  • Динф – индекс инфляции (годовой темп инфляции).

Теперь вам известны методы выбора и расчета безрисковой ставки доходности. Применяя этот показатель на практике, удается рассчитать вероятность возникновения рисков. На основе полученных данных инвесторы, как правило, принимают решения о целесообразности совершения сделок.

Ставка безрисковой доходности в России

Для оценки этого показатели в РФ используют несколько различных инструментов:

  • Облигации России государственного образца.
  • Ставку рефинансирования, которую устанавливает Банк России. Выражается в процентах. От установленной ставки рефинансирования зависит, под какой процент в Банке России могут кредитоваться другие финансовые учреждения.
  • Ставку по межбанковским займам. Их может быть несколько. Например, это может быть усредненная годовая процентная ставка, на которую будут ориентироваться крупные банки при оформлении взаимных долгов. Надо сказать, что межбанковские ставки недолговечны. Кроме того, безрисковая ставка должна учитывать вероятность невозврата, поэтому вышеназванный показатель нельзя считать полностью достоверным.

    Читать еще:  Когда впервые появилась Георгиевская лента

    Цели применения

    Безрисковая ставка доходности ЦБ РФ – один из важнейших показателей, который используют инвесторы в своей деятельности. Именно с этого значения начинается отправная точка всех дальнейших расчетов. Она позволяет рассчитать минимальную потенциальную прибыль, которую могут принести различные финансовые инструменты. Если по расчетам инвестора возникает вероятность того, что инвестиции принесут доход ниже установленной безрисковой ставки, сделка признается невыгодной.

    По этой причине в период оценки инвестиций в ставку дисконтирования включают не только такую ставку, но и страховую премию за потенциальный риск. Последний показатель довольно обширен и может покрывать различные типы существующих рисков, включая технические, макроэкономические, отраслевые и производственные.

    Альтернативный показатель

    В качестве безрисковой ставки доходности используется, как правило, аналогичный показатель по ОФЗ. Это ценные бумаги, которые выпускает государство. Однако даже они несут в себе некоторую вероятность возникновения рисков:

    • Ставка реинвестирования. Это означает, что заранее невозможно предсказать поведение инвестора относительно действий с полученной прибылью по окончании срока действия облигаций. Например, он может повторно вложить собственную прибыль. Риск реинвестирования имеет актуальность, если срок погашения ценных бумаг меньше, чем срок, на который инвестирует собственные деньги другой участник фондового рынка.
    • Процентная ставка. Этот показатель в любой момент может измениться. Если инвестор вкладывает собственные финансовые средства на период, не превышающий срока погашения, то подобная инвестиция может попадать под определение безрисковой. Однако при этом невозможно знать точно, какая процентная ставка будет установлена на момент погашения актива.

    Вам будет интересно: Что такое червонец: понятие, внешний вид, год выпуска и история появления

    При каких условиях актив можно считать безрисковым?

    Это очень важный нюанс, которое позволяет корректно составлять расчеты.

    Итак, должно совпадать несколько условий, а именно:

    • Наличие конкретной доходности, которую можно узнать еще до заключения сделки.
    • Наличие минимальной вероятности риска потери капитала.
    • Продолжительный период обращения, который обычно совпадает со сроком существования компании.

    Учитывая вышеперечисленные условия, несложно сделать вывод, что в качестве безрисковых активов нередко признают ценные бумаги, гарантирующие стабильную прибыль и низкую вероятность потери инвестиций. По этой причине список присутствующих на фондовом рынке безрисковых активов нередко ограничивается лишь государственными ценными бумагами. В свою очередь, это может создавать повышенный спрос на данную разновидность активов и повышать их ценность. Вот почему инвесторы предварительно проводят тщательные расчеты перед заключением каких-либо сделок.

    FINetwork

    В видео рассказывается как рассчитать безрисковую процентную ставку. Разбирается на примере 5 методов оценки.

    Как оценить безрисковую ставку? Основные методы. смотреть.

    Безрисковая ставка – это процент доходности, который можно получить при работе с тем или иным финансовым инструментом. Основное условие – наличие нулевого кредитного риска. В качестве предмета инвестирования может выступать любой актив, инвестиции в который имеют минимальные риски для вкладчика. При этом на практике абсолютно безопасных финансовых инструментов не существует – риск есть всегда.

    Безрисковая ставка на английском языке звучит как «Risk free rate» — ставка, свободная от риска.

    Безрисковая ставка часто приравниваются а доходности безрисковых инвестиций. К примеру, в США – это 10-ти летние государственные облигации, риск вложений в которые считается минимальным, в России – государственные облигации ОФЗ, банковские вклады.

    Суть безрисковой ставки

    Вопрос прибыльности вложений и уровня риска для инвесторов становится все более актуальным. При этом основными показателями оценки являются два параметра – коэффициент прямой капитализации и ставка дисконта. При расчете каждого из параметров ключевое значение имеет именно безрисковая ставка прибыли.

    Кроме этого, для моделей расчета ставки дисконтирования: арбитражного ценообразования, оценки капитальных активов и кумулятивного построения также отправной точкой является безрисковая норма доходности. При этом важно учитывать, что безрисковая ставка может быть двух видов:

    — нарицательная безрисковая ставка представляет собой размер процентной ставки по основным типам инвестиций с минимальными рисками;

    — реальная безрисковая ставка. Особенность этого параметра – учет текущего уровня инфляции. Расчет реальной ставки производится очень просто – из нарицательной (номинальной) ставки вычитается параметр текущей инфляции.

    1. Для таких активов устанавливается долгосрочная ставка, в которой учтены все потенциальные риски.

    2. Ставка 10-ти летних облигаций по своему временному диапазону почти идентична со ставкой инвестиционного портфеля ценных бумаг активов из индекса S&P 500. Кроме этого, ставка процента актива схожа по параметрам с премией за риск и бетой, характеризующих упомянутый выше портфель.

    3. Ставка 10-ти летней облигации (в отличие от той же 30-ти летней) менее восприимчива к изменениям уровня инфляции. Следовательно, ее бета (параметр риска) будет ниже, чем у других активов. С другой стороны, премия за ликвидность 10-ти летней бумаги может быть немного ниже, чем у 30-ти летней. Но это уже деталь, которая в практическом применении не имеет значения.

    Много вопросов возникает с расчетом премии за риск. Если в ценных бумагах США данный параметр, как правило, перед глазами, то для Европы его придется считать. Так для Германии премия за риск рассчитывается как разница между ставками государственных краткосрочных облигаций и уровня прибыли франкфурсткого фондового индекса за период (70-х-85-х годов прошлого века). При этом в среднем этот показатель составляет около 4%.

    Что касается России, то здесь понятие безрисковой ставки можно использовать лишь формально. Как правило, расчет параметра производится на основе денежных потоков в долларах США. Но есть и свои инструменты повышенной надежности – это государственные ценные бумаги (ОВВЗ, ГКО, евробонды), валютные депозиты (к примеру, вклады в Сбербанк РФ) и прочие.

    Основные цели применения безрисковой ставки

    Безрисковая ставка – это точка отсчета для большинства инвесторов. С ее помощью можно рассчитать минимальный уровень прибыли от тех или иных вложений. В случае, когда инвестиционный портфель дает доход ниже уровня безрисковой ставки, то он считается неэффективным и обязательно пересматривается.

    Вот почему при оценке инвестиций в ставку дисконтирования закладывается безрисковая ставка процента и премия за риск. Сам принцип расчета прост. Ставка дисконтирования представляет собой сумму премии за риск и безрисковой процентной ставки. При этом премия за риск включает в себя самые различные виды рисков – макроэкономические, технические, производственные и отраслевые.

    В последние годы безрисковую ставку все чаще можно встретить в различных инвестиционных моделях – оценки цены (DCAMP, WACC, CAMP и прочие), а также оценки эффективности вложений (PI, DPP и прочие).

    Как определить безрисковую процентную ставку?

    Перед тем как переходить к анализу и расчету параметра, важно определиться с активами. Вы должны понимать, какой актив является безрисковым. Такие интрументы должны удовлетворять трем основным условиям:

    Читать еще:  Персональный помощник Алиса

    — иметь конкретную доходность, о которой инвестор может узнать заранее (до совершения вложений);

    — обладать минимальным уровнем риска в отношении потери капитала (даже при условии форс-мажорных обстоятельств);

    — иметь продолжительный период обращения, соизмеримый со сроком работы оцениваемой компании.

    Перечисленные выше условия хорошо известны и подробно изложены в книге «Инвестиции» трех мастеров инвестиций – Бейли, Александера и Шарпа.

    Часто к безрисковым относят ценные бумаги, которые гарантируют стабильную прибыль и минимальную вероятность неуплаты. При этом ценные бумаги, выпущенные юрлицами, априори не могут быть безрисковыми. Следовательно, к таким инструментам можно отнести лишь государственные ценные бумаги.
    Но даже в случае с государственными облигациями есть следующие риски:

    — ставки реинвестирования. Суть такого риска – непредсказуемость поведения инвестора, который может вложить полученные деньги по завершению срока действия ценной бумаги. Такой риск актуален в случае, когда срок погашения актива меньше, чем планируемый срок вложений участника рынка;

    — процентной ставки. Всего есть риск изменения ставки процента после покупки ценной бумаги. Если инвестор планирует инвестировать деньги на срок меньший, чем срок погашения актива, то такое вложение сложно назвать безрисковым. Он не знает, какой будет ставка по завершению периода владения активом.

    Лучший вариант – выбор ценных бумаг, которые по сроку погашения совпадают со сроком вложений самого инвестора. При этом обязательное условие – оценка безрисковой ставки, которая должна проводиться с учетом двух видов ставок – валютных и рублевых. Для расчета можно использовать формулу, которая была выведена еще И. Фишером в 30-х года 20 века:


    , где Rр – это реальная ставка, Rн – номинальная ставка, а J инф – это параметр, учитывающий уровень инфляции (за год).

    Для перевода рублевой безрисковой ставки в долларовую можно использовать следующие формулы:


    , где Dv, Dr – валютная и рублевая безрисковая ставка соответственно, а Kurs – темп курса валют (выражается в процентах).


    — ГДО – это облигации, кредит по которым производится на 30-ти летний период. Период действия ценных бумаг – с 1 июля 1991 года по 1 июля 2021 года. Выпуск ценных бумаг производится в виде бланков с купонами. Продажа облигаций возможно только среди юридических лиц. Доход по облигациям выплачивается один раз в год, выплата производится по безналичному расчету. Деньги переводятся на счет держателя ценной бумаги.
    В отличие от облигаций, которые мы рассмотрим ниже, ГДО почти не пользуются популярностью. На вторичном рынке этих ценных бумаг не найти. Основной спрос формируется страховыми фирмами, которые обязаны размещать десятую долю своих резервов в государственных облигациях;
    — ОГСЗ – краткосрочные долговые бумаги государственного образца. Цель выпуска – привлечение средств населения для латания «дыр» в бюджете. Срок обращения обычно – 1-2 года. Первый выпуск датируется 1995-м годом;


    — ГКО – один из самых востребованных видов облигаций. Имеет краткосрочный характер, поэтому в качестве безрисковой ставки ее применение нецелесообразно. Выпуск ГКО находится под контролем Минфина РФ;
    — ОФЗ или Облигации Федерального Займа. Выпуском облигаций занимается Минфин России. Функции обслуживания выполняет ЦБ РФ. В роли держателей облигаций могут выступать граждане РФ и иностранцы, физические и юридические лица. Их есть три вида:


    — ОФЗ- ПК – появились в обороте с 1995 года и на сегодня их почти не осталось. При расчете безрисковой ставки они не используются;
    — ОФЗ-ПД – облигации с постоянной купонной прибылью. Первый выпуск – 1996 год. Срок обращения – от года до трех лет;
    — ОФЗ-ФД – ценные бумаги с фиксированной купонной прибылью. Начало выпуска – 1999 год. Период обращения – 4-5 лет.

    По сути, величина безрисковой процентной ставки составляет 10,48% (долгосрочная ставка). При этом из всех перечисленных выше инструментов лучшие варианты – ОФЗ-ПД и ОФЗ-ФД.
    Более перспективно выглядят ОВВЗ – облигации внутреннего валютного займа. Срок погашения в каждой из бумаг отличается, но для расчета безрисковой ставки лучше брать облигации с максимальным сроком погашения. Но в сравнении с еврооблигацией уровень риска ОВВЗ выше.
    Еврооблигация — это ценная бумага, которая выпускается правительством России, корпоративными и муниципальными компаниями для размещения вне РФ. Выпуск последних стартовал с 1996 года. За следующие годы объем выпуска постоянно увеличивался. Всего за три следующих года с 1996 по 1998-й в РФ было выпущены еврооблигации Ликвидностьтаких бумаг обусловлена большим числом инвесторов.


    2. Ставка рефинансирования РФ – это определенный процент, под который ЦБ РФ кредитует другие коммерческие финансово-кредитные организации по программе рефинансирования. Эту ставку можно использовать как один из главных ориентиров для привлечения капитала и его дальнейшего размещения. По закону РФ кредиты ЦБ РФ выдаются на срок до шести месяцев. Следовательно, данный инструмент сложно назвать безрисковым.

    Ставка рефинансирования ЦБ РФ не меняется уже в течение последних трех лет и составляет 8,25%.


    3. Всего на рынке Росси представлено три вида межбанковских кредитов – MIACR, MIBID и MIBOR. Расчет ставок проводится, начиная с 1996 года. На сегодняшний день уровень этих ставок составляет:


    При этом безрисковая ставка (для максимального периода) по MIBID – 13,18%, а по MIBOR -15,18%. Минус межбанковских кредитных ставок в том, что они имеют краткосрочный характер. Кроме этого, в процессе оценки доходности закладывается и риск невозврата кредита, поэтому рассматривать данный процент за основу не стоит.
    4. Облигации некоторых западных стран – еще один перспективный вариант. Часто предлагается использовать ставку Лондонского межбанковского рынка LIBOR, но по причине ее краткосрочности этот вариант выглядит малоперспективно.

    Более интересны 10-ти летние облигации США (о них мы уже упоминали выше). Их доходность к погашению составляет 2,21%. Из наиболее надежных стран можно выделить Великобританию (1,98%) и Японию (0,37%). Таким образом, безрисковая процентная ставка находится в диапазоне от 0,37 до 2,21%.
    5. Депозиты в надежных банках России. Здесь применение ставок является ограниченным по двум причинам. Во-первых, длительность депозитов в среднем не очень велика и ограничивается 3-5 годами. Во-вторых, риск таких инвестиций выше, чем у вложений в государственные облигации. Но на практике для оценки безрисковой ставки депозиты крупных банков России все-таки используются.


    К наиболее надежным можно отнести Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк и ВТБ-24. Средняя ставка долгосрочных депозитов в рублях составляет – 11-12%, в валюте – 7-8%

    Таким образом, к инструментам наибольшей надежности (условно безрисковым), которые можно использовать для определения безрисковой ставки, можно отнести:
    — государственные облигации в рублях — ОФЗ И ГКО;
    — государственные облигации в валюте – еврооблгиации и ОВВЗ;
    — ставки по вкладам Сбербанка РФ и других наиболее надежных банков России.

    Читать еще:  Как завоевать мужчину Рака

    Безрисковая ставка доходности. 5 современных методов расчета

    Безрисковая ставка доходности. Определение

    Безрисковая ставка (англ. Risk Free Rate) – это норма прибыли, которая может быть получена по финансовому инструменту, кредитный риск которого равен нулю. Вместо финансового инструмента может выступать актив с максимальной степенью финансовой надежности, риск банкротства которого минимален. Следует отметить, что хоть и рассматривается доходность по абсолютно надежному финансовому инструменту, на практике, финансовые риски существуют всегда.

    Цели использования безрисковой процентной ставки

    Безрисковая процентная ставка используется инвесторами для оценки минимального возможного уровня доходности своих инвестиций. Если инвестиционный проект приносит норму доходности ниже чем безрисковая ставка, то данный проект отвергается, ведь уровень его рисков выше, нежели уровень риска по безрисковым активам. Поэтому при оценке инвестиционных проектов инвесторы в ставку дисконтирования закладывают как безрисковую процентную ставку, так и дополнительную премию за риск. Ниже приводится формула расчета ставки дисконтирования (ожидаемой доходности) с премиями за риск.

    Ставка дисконтирования = Безрисковая процентная ставка ­+ Премия за риск

    Премия за риск может включать различные производственные, технические, макроэкономические, отраслевые и иные риски. Так как безрисковая ставка доходности входит в ставку дисконтирования, то она используется во многих финансовых и инвестиционных моделях:

    • В моделях оценки эффективности инвестиционных проектов (NPV, PI, DPP)
    • В моделях оценки стоимости (WACC, CAPM, DCAPM, G-CAPM и т.д.)

    Существующие методы оценки безрисковой процентной ставки

    Рассмотрим существующие современные подходы и методы по оценке безрисковой процентной ставки на основе:

    • Доходности по банковским вкладам.
    • Доходности по государственным ценным бумагам.
    • Доходности по иностранным государственным ценным бумагам.
    • Процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ.
    • Процентной ставки по межбанковским кредитам.

    Разберем более подробно на практике, как рассчитать безрисковую процентную ставку по данным методам.

    Расчет безрисковой процентной ставки по доходности в банковский вклад

    На практике инвестиционного анализа за безрисковую ставку иногда принимают доходности по вкладам в банк. Это самый простой и быстрый способ оценки процентной ставки. Как правило, используют проценты по вкладам в наиболее надежные банки РФ: Сбербанк (более половины акций принадлежат государству), Альфа-банк, Газпромбанк и т.д. Итак, разберем подробно, как можно быстро оценить безрисковую процентную ставку по банковским вкладам. Для этого воспользуемся сервисом banki.ru. Выберем раздел «Банки России».

    Расчет безрисковой ставки доходности по банковским вкладам. Пример

    Далее необходимо отфильтровать самые надежные банки РФ, для этого установим в опции сортировка по «финансовому рейтингу». Данный рейтинг основывается на оценке размера активов нетто.

    Выбор максимально надежных банков

    Как мы видим, первые три места занимаются следующие банки: «Сбербанк», «ВТБ» и «Газпромбанк». Данные банки имеют максимальный рейтинг надежности и имеют процентные ставки по вкладам в размере 10-12%. Данные процентные ставки можно считать безрисковыми. Следует отметить, что ставки меняются в зависимости от экономической ситуации, поэтому и изменяются размер безрисковых ставок.

    Расчет безрисковой ставки на основе доходности государственным ценным бумагам – ГКО и ОФЗ

    В данном методе безрисковая ставка доходности соотносится с доходностью по государственным ценным бумагам (ГКО – государственные краткосрочные бескупонные облигации, ОФЗ – облигации федерального займа). Данные долговые обязательства выпускаются Министерством финансов РФ и имеют максимальную степень финансовой надежности. Для того чтобы определить данную доходность необходимо зайти на сайт ЦБ РФ «Ставки рынка ГКО-ОФЗ». Всегда следует учитывать, что данная ставка сильно меняется в условиях финансовых кризисов.

    Для того чтобы определить процентную ставку по государственным ценным бумагам необходимо зайти в раздел «Базы данных» и выбрать подраздел «Ставки рынка ГКО-ОФЗ» на официальном сайте ЦБ РФ. На рисунке ниже показан результат определения безрисковой процентной ставки в соответствии с доходностью ГКО-ОФЗ. В настоящее время она составляет 14,5%.

    Безрисковая ставка доходности по ГКО ОФЗ.

    Расчет безрисковой ставки на основе доходности по иностранным государстваенным облигациям

    Следующий способ, который часто используют на практике – это соотнесение безрисковой ставки с доходностью по государственным облигациям США за 10 или 30 лет. Экономика США оценивается международными рейтинговыми агентствами Moody’s, Standard&Poors’ и Fitch как максимально надежная, страновой кредитный рейтинг составляет ААА. Для того чтобы получить доходность по государственным облигациям США воспользуемся сервисом investfuture.ru. В разделе «Макроэкономика» выбираем раздел «Доходности гособлигаций».

    Использование сервиса InvestFuture для расчета безрисковой ставки

    Выйдет следующая форма по ведущим странам и средней доходности по десятилетним государственным облигациям. Можно выделить наиболее надежные страны – США, Великобритания и Япония. В итоге безрисковая процентная ставка равна доходностям облигационных займов и составляет от 0,45 до 2,05%.

    Оценка безрисковой процентной ставки по национальным гособлигациям

    Если выбрать отдельно страну, то можно проанализировать динамику изменения процентной ставки по годам. Как видно из рисунка ниже процентная ставка по 10-ти летним государственным облигациям США изменялась в диапазоне от 1,5 до 3% за последние два года.

    Изменение доходности гособлигаций США (безрисковой ставки)

    Расчет безрисковой процентной ставки по ставки рефинансирования

    Следующий способ оценки безрисковой процентной ставки является сопоставление ее со ставкой рефинансирования. Ставка рефинансирования – это процентная ставка, по которой ЦБ РФ кредитует коммерческие банки. Информация по ставки рефинансирования ЦБ РФ можно получить на сайте. Для этого в главном меню сайта необходимо выбрать раздел «Статистика» и в нем «Инструменты денежно-кредитной политики Банка России и показатели ликвидности банковского сектора».

    Расчет безрисковой ставки доходности по ставки рефинансирования ЦБ РФ

    В появившемся окне в его верхней части будет ссылка на статистику изменения ставки рефинансирования. На текущий момент ставка рефинансирования составляет 8,25%. Данная ставка может быть использована как безрисковая процентная ставка.

    Ставки рефинансирования ЦБ РФ (безрисковой ставки)

    Расчет безрисковой процентной ставки по межбанковским кредитам

    Следующий способ оценки безрисковой процентной ставки является соотнесение ее со ставками по межбанковским кредитам – MIBOR, MIBID,MIACR. Данные ставки рассчитывается ЦБ РФ с 1996 г. и представляют собой средние кредиты ведущих банков РФ для других банков. Для расчета ставок необходимо перейти на официальном сайте ЦБ РФ в раздел «Ставки межбанковского кредитного рынка». На рисунке ниже показаны процентная ставка MIBID (средние объявленные ставки по привлечению московскими банками кредитов), по которой ведущие банки кредитуют других участников банковского рынка.

    Расчет безрисковой процентной ставки доходности по размеру межбанковских кредитов

    Аналогично ниже показаны процентные ставки для MIBOR, MAICR и т.д. В результате анализа межбанковского рынка кредитования безрисковая ставка составляет 16,36%.

    Анализ методов и оценок безрисковых процентных ставок

    В таблице ниже приводится сравнение безрисковых процентных ставок по рассмотренным методам. Как мы видим, ставка находится в диапазоне от 8,25 до 16,35%. Поэтому делая анализ оценки эффективности инвестиций необходимо учитывать минимальный уровень безрисковой ставки как критерий исключения неэффективных инвестиций.

    Источники:

    http://1ku.ru/finansy/45581-bezriskovaja-stavka-dohodnosti-znachenie-metody-vybora-i-rascheta/
    http://finnetwork.wordpress.com/2016/08/09/sut_bezriskovoy_procentnoy_stavki/
    http://finzz.ru/bezriskovaya-stavka-doxodnosti-5-sovremennyx-metodov-rascheta.html

  • Ссылка на основную публикацию
    Статьи c упоминанием слов:
    Adblock
    detector